옵션매매는 경향, 확률, 빈도를 따라야 합니다

옵션 프리미엄은 변동성으로도 이야기 하는데,

둘의 개념은 조금 다른데

같게 이해하셔도 큰 문제는 없습니다.

변동성이 커진다 = 옵션 프리미엄이 커진다 로 받아들여도 무방합니다.

일반적으로 옵션 프리미엄은

하락과 반응하는 경향이 큽니다.

상승장과 하락장을 생각해 봅시다.

하루에 선물 몇 P 씩 계속 올라가는 장은 드뭅니다.

상승장은 상대적으로 느립니다.

하지만, 하락, 정확히 급락장은 어떤가요?

공포는 순식간입니다.

급락장은 하루에 몇 P 가 문제가 아닙니다.

HTS 를 켜서

2011. 8 월의 일봉 차트를 봅니다.

2011. 8월은 미국 신용 등급 강등.

280 선이었던 선물이

220 까지 내려오는데

단 일주일 걸렸습니다.

이렇게 되면

옵션에 엄청난 프리미엄이 붙습니다.

풋만 붙나요? 콜도 붙습니다.

시장의 변동성이 커지면서

옵션 프리미엄이 급등하기 때문입니다.

(물론 헤지와 관련하여 프리가 더 붙습니다만,

헤지 부문은 여기서는 논외로 합니다^^)

 

2008 년의

미국 금융 위기때는

등가 옵션 하나가

수 백만원씩 했습니다.

- 옵션 승수제 시행 전 수 백만원입니다 지금보다 *5 의 체감입니다^^

200 만원이라면 20P 오르고 내려야 본전입니다 수익이 아니라 본전! -

프리미엄이 세타를 압도했지요.

선물 급락에

당연히 하루가 지나 세타가 감소했음에도

콜이 상승한 날까지 있었습니다.

당시

콜 등가 1계약 수 백만원

풋 등가 1계약 수 백만원 

몇 백만원을 가지고도 등가 옵션 1계약도 못 샀습니다.

이 때는

오늘은 선물 하한가

내일은 선물 상한가 가던 시절입니다.

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이 옵션 프리미엄은

일 별이 아니라

일 장 중에서도 

분별로, 초별로 수시로 변합니다.

제가 위에

극히 예외적인 

2008. 2011 의 경우를 예로 들었는데

다시 한 번 말씀 드립니다.

극히 예외적인 경우입니다.

다시 소의 이야기로 돌아가봅니다.

소 = 옵션 

개인들은 대부분 소를,

정확히는 옵션을 사려는 사람들입니다.

 

그럼 개인들은 

소를 언제 사야 할까요?

소값이 어찌 될지 개인들은 모릅니다.

앞으로도 모를 겁니다.

개인은 이 파생판,

선물옵션의 가격을 절대 결정하지 못합니다.

시장의 가격은 메이저가 결정하는 것이니까요.

다만 확실한 것은

소 값이 2,000 만원일 때 

소를 사서는 안 된다는 것입니다.

왜요?

2008. 2011 처럼

3,000 만원 , 4,000 만원이 될 수도 있잖아요?

예, 그럴수도 있지요

제가 극히 예외적이라고 강조했듯이

극히 , 극히, 극히, 극히

사실상 기대하지 말아야 할 가격입니다.

선물옵션 시장이

일년에 250 여일 정도 열리는데

이런 경우가 얼마나 되겠습니까?

그 한 두 번을 위해서

2,000 만원짜리 소를 사시겠습니까?

옵션매매는 경향, 확률, 빈도를 따라야 합니다.

베팅 기회가 있다면

조금 더 확률이 높은 쪽에 거는 것이 합리적일 겁니다.

100 번 베팅해서

55 번 맞고 45 번 틀린다.

틀린 것을 모두 제하고도

10 번이나 내 손에 남게 됩니다.

이 정도면 만족스럽지 않을까요?