옵션전략 - 레이쇼 콜 스프레드 (Ratio Call Spread)

장세가 약보합으로 예상되나 큰 폭의 하락 가능성도 배제할수 

없는 상황에서 사용할수 있는 적절한 옵션 전략이 바로 레이쇼 콜 스프레드

(Ratio Call Spread)다.

콜옵션을 사용하는 레이쇼 콜 스프레드(Ratio Call Spread)는 행사가가격이

낮은 콜옵션을 매수하고 행사가격이 높은 콜옵션을 복수로 매도하는 전략을

말한다.

예를 들면 현재 주가지수가 71.4인 상황에서 향후 약간은 상승할 가능성이 

있으나 만기때까지 하락 가능성이 더 크다고 볼 경우에 행사가격이 70.0인

9월물 콜옵션1계약을 1.50에 매수하고 행사가격이 72.5인 9월물 콜옵션

2계약을 0.7에 매도하면 레이쇼 콜 스프레드(Ratio Call Spread)를 취할수 

있다.

동 포지션은 만기에 주가지수가 70.1이하이면 손실을 보며 최대손실은 

0.1이 된다.

만약 주가지수가 70.1에서 73.65의 범위내에 들면 이익이 실현되며 

그 최대이익은 주가지수가 72.5일 경우에 달성된다.

그러나 주가지수가 73.65이상으로 상승한다면 손실폭이 크게 확대될수 

있으므로 주의해야 한다.

주가지수가 73.65이상 상승시 손실은 옵션(매도/매수) 비율 즉 2배씩 

증가한다.

이처럼 레이쇼 콜 스프레드(Ratio Call Spread)는 지수의 큰 폭 하락시의 

손실을 한정시키면서 지수가 약보합일 경우 이익을 얻을수 있는 전략이다.

따라서 요즘처럼 만기가 얼마 남지 않고 상승보다는 약보합세가 

예상되는 장세에서 사용할수 있는 적절한 전략이다.

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