스페인 , 은행채무는 결국 국가채무

스페인 , 은행채무는 결국 국가채무 (현금 100%)

 

 

 

금요일 미국 및 유럽증시는 상당폭 하락하였습니다.

하필 1000억유로의 구제금융이  승인 된날 하락하였습니다.

 

많은 언론에서는

....... 발렌시아 지방정부가 중앙정부에 구제금융을 신청하였다

....... 스페인 경제전망이 하향 조정되었다

등의 이유때문이라고 보도하고 있습니다.

 

제 생각은 조금 다릅니다

 

위에서 언급된 이유 들은 새삼스러울게 없는

이미 충분히 알려진 내용들입니다.

이러한 이유로는 금융시장이 충격을 받지 않습니다.

 

스페인이 않좋다는 것은

이미 알려져 왔었는데

그럼에도 불구하고

금융시장이 스페인 우려감을 잠시나마 잊을수 있었던 이유는

.....(1)  "스페인 구제금융이 정부에 부담을 주지않고 은행권에 직접지원된다"

.....(2)  "EFSF 의 선순위 채권자격을 없앤다"

라는 점이었습니다.

 

금요일에 승인된 1000억유로 구제금융에서는

위에서 언급한  (1) 항목을 번복하여

스페인 정부가 구제금융에 대해 완전한 책임을 지게 될 것이라고

명시하였습니다

 

결국 은행채무가  국가채무에 포함되므로

스페인 국채수익률의 급등은 당연한 결과입니다.

 

지난번 정상희담 결과로

스페인 은행채무가 증가하더라도

국채 수익률에 부담을 주지는 않을것이라는 기대감이 있었는데

결국  이번 구제금융 조건에서는

은행이 불안하면  국채수익률에 부담이 된다는 점을 확인시켜 주었습니다

 

 

 

 

앞으로는 어떻게 될까요 ?

 

향후를 예상하기전에  일단.......

 

재무장관회담에서  실수를 한것이 보입니다

 

"은행채무에 대하여 정부가 책임을 지게되면"

은행권 지원자금에 대한 안정성이 증가하여

투자자들이 안정감을 가질수 있을듯이 보이지만

현실은 반대라는 점입니다

 

오히려 금융시장에서는

은행채무가 국가채무에 포함된다

라는 점에 더욱 민감하게 반응한 것입니다

 

 

 

결국, 스페인 국채수익률이 다시 안정되기위하여는

은행채무가 국가채무와 분리된다는 조치가

다시 나와야합니다

 

이러한 조치가

.......  나오게 될지,

.......  나온다면 언제 나올지는

알 수 없습니다

 

 

 

 

결국 불필요한 불확실성이  크게  증가하고 있습니다

증시는  상당한  하락압력을  받을것으로 봅니다.

 

코스피에서  지지선을 찾는 것은 무의미 할 듯 보이며

빠른 시일내에

스페인의 은행부채와 국가채무를 분리하는 결정이 나와서

국채 수익률이 하락반전하여야만

코스피 저점 지지선을 찾을수 있을 것으로 봅니다

 

일단  월요일 시초가에

현금 100%  권장합니다

 

현재 코스피의 위치로 보아

스페인 사태 진정된 이후에

주식매수하더라도 늦지 않을 듯 보입니다

 

 

 

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