선물옵션지수와 환율의 관계

선물옵션거래를 할때 많은 부분에서 영향을 받지만 특히 환율은 시장에 많은 영향을 주기도 합니다.

그렇다면 환율은 무엇일까요? 환율은 두 나라 돈을 바꿀 때 적용되는 교환 비율로써 시장 수요·공급에 의해 결정되며 고용 성장 물가에 큰 영향을 줍니다. 따라서 여러모로 코스피 선물옵션거래 시장에도 직간접적으로 영향을 미친다고 볼 수 있습니다. 환율이란 두 나라 화폐 사이의 교환비율이라고 했는데요. 예를 들어 달러화에 대한 원화 환율(원 · 달러 환율)은 원화와 달러화의 교환비율로, 달러화와 비교한 우리 돈의 값어치를 나타냅니다. 

달러당 1,170원이라는 것은 1,170원을 줘야 손에 1달러를 쥘 수 있다는 얘기죠. 

그럼 환율은 어떻게 정해지는지, 그리고 선물옵션거래시장에 미치게되는 그 효과는 무엇인지에 대해 자세히 알아봅니다.

 

이러한 선물옵션시장에 영향이 있는 환율은 어떻게 결정되나?

환율은 늘 바뀐다. 이는 한 나라 통화의 대외 가치가 변동되기 때문이다. 예를 들어 원화의 달러화 대비 환율이 달러당 1,170원에서 1,100원으로 변동했다고 하자. 이는 원화 환율이 내린 것으로, 달러화에 대해 우리 돈의 가치가 상승, 즉 원화가 절상된 것을 의미한다. 반대로 원화 환율이 달러당 1,170원에서 1,200원으로 바뀌면 이는 "환율이 올랐다" 또는 "원화가치가 떨어졌다, 원화가 절하됐다"고 말할 수 있다. 여기에서 절상과 절하의 의미만 알아도 뉴스에서 나오는 소식을 이해할 수 있다.  선물옵션거래에서 돈의 가치와 환율은 반대 방향으로 움직인다. 

 

선물옵션거래지수 환율은 물건 값과 마찬가지로 외국 돈의 수요와 공급에 의해서 결정된다. 만약 외국 돈이 거래되는 외환시장에서 달러화 수요가 공급보다 많으면 달러화 가치가 올라가고(원화 환율 상승 · 가치 하락), 반대로 공급이 수요보다 많으면 달러화 가치는 내려간다(원화 환율 하락 · 가치 상승). 외환시장에서 달러의 수요 공급에 가장 큰 영향을 미치는 것은 무역수지이다. 무역수지 흑자가 나면 달러가 많아져 환율이 하락하고 적자가 나면 환율이 반대로 상승한다. 두 나라 간 물가와 금리 차이도 선물옵션거래지수 환율에 영향을 미친다. 일반적으로 물가가 뛰면 돈의 가치가 떨어져 환율은 오르고, 금리가 높으면 고금리 상품에 투자하려는 외국 돈이 몰려와 환율은 하락하게 된다. 

한 나라 화폐의 가치가 실제 가치보다 과대 또는 과소 평가됐는지는 빅맥 지수(BigMac Index) 등으로 알 수 있다. 빅맥 지수는 영국의 경제 주간지인 이코노미스트가 맥도날드의 빅맥 햄버거 가격을 나라별로 조사해 발표한다. 예를 들어 2010년 6월28일 현재 빅맥 가격이 한국에선 3,400원이고 미국에선 3.5달러라고 하면 1달러=971.42원(3.5달러=3,400원)이 돼야 한다. 이는 한 상품의 가격은 하나라는 일물일가의 원칙을 전제로 하고 있다. 하지만 현재 한국의 선물옵션거래지수 환율이 달러당 1,170원이라면 원화 가치는 상당히 저평가돼 있는 셈이 된다. 중앙은행은 환율이 급격하게 오르거나 내릴 경우 보유 중인 외국 돈을 사거나 팔아 환율을 안정시킨다. 선물옵션거래의 중요한 환율은 중앙은행의 시장개입에 의해서도 영향을 받는 셈이다. 

 

선물옵션거래지수 환율이 떨어져 원화의 가치가 오르면(원화 절상) 달러화로 표시한 수출상품의 가격이 비싸져 보통 수출이 줄게 된다. 수출이 감소하면 성장이 둔화되고 실업자는 늘어난다. 또 수입상품 가격이 환율 하락분 만큼 낮아져 수입이 늘게 되고 경상수지는 악화된다. 반면 원화 가치 상승은 외국으로부터 수입하는 상품이나 원료의 가격을 낮춰 국내 물가를 안정시킬 수 있고 달러자금을 빌린 기업의 외채 상환부담을 덜게 되는 효과도 있다. 원화 가치가 높아져 구매력이 높아지는(내수 소비시장이 커지는) 효과도 있다. 

 

중국 정부가 위안화 절상을 용인한 것은 물가를 잡고 내수 시장을 키우려는 목적이 있다. 이와 반대로 선물옵션거래지수 환율이 올라 원화 가치가 떨어지면 달러로 표시한 수출품 가격이 떨어져 수출이 잘되고 수입품 가격은 올라가 수입이 감소, 경상수지는 개선된다. 하지만 수입 물가는 뛰고 외국 빚을 지고 있는 기업들의 원금 상환 부담이 커지게 된다. 이처럼 선물옵션거래지수 환율변동은 경제 여러 분야에 상반된 영향을 미치고 있어 대부분의 국가는 가능한 시장에 맡기고 있다.